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宝钛股份应收账款激增 机构股东持仓操作迥异

2019-10-23

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  原标题:中国最大钛产品企业应收账款激增,机构股东持仓操作迥异 

  记者 张艺

  钛材行业高景气周期之下,中国最大钛产品企业宝钛股份(600456.SH)10月16日晚披露了三季报。

  宝钛股份2019年前三季度实现营业收入32.05亿元,同比增长24.37%;实现归属于上市公司股东的净利润1.70亿元,同比增长75.67%。

  业绩的增长与公司主营的钛产品产销量及价格齐增有关。

  2019年前三季度,公司钛产品生产量为1.75万吨,同比增长69.72%;销售量为1.74万吨,同比增长72.91%。

  钛材价格也有上升。上海有色网数据显示,近日全国海绵钛价格维持在7.8万元/吨,较年初的价格6.65万元/吨上涨17.3%。

  宝钛股份前三季度主营产销量情况

  虽然前三季度业绩表现良好,不过还有多处数据需要注意,尤其是第三季度的表现有不尽人意之处。

  首先,第三季度归属于上市公司股东的净利润同比、环比均在下滑。宝钛股份这一季度营业收入超12亿元创下单季历史新高,然而单季盈利5957.36万元,却同比下滑5.16%,环比更是下滑26.52%。

  其二,第三季度销售毛利率和销售净利润环比下滑明显。宝钛股份第三季度单季销售毛利率和净利润分别为15.16%和5.45%,而第二季度的销售毛利率高达28.93%,销售净利润也有11.73%。

  其三,公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为负数,合计-1.62亿元。而上年同期为正数,8252.28万元。

  其四,应收账款大幅增加。截到三季度末,公司应收账款余额高达16.38亿元,较期初的10.09亿元增加超过6亿元, 环亚娱乐亚洲最佳真人游戏平台增幅62.26%。其原因是客户销售欠款增加。

  不过,机构认为,第三季度低于预期的业绩波动是有原因的,且第四季度将有所补偿。

  东兴证券认为,三季度单季下滑是短期扰动,公司海绵钛销售四季度或出现显著改观。

  “过往宝钛股份子公司华神海绵钛外销数额较大,直接可以确认收入,而现状是海绵钛必须加工成材,卖出后才能确认收入。”东兴证券表示,由于华神海绵钛大多数销售给了宝钛,而公司部分钛材还没有卖出,不能计算收入,博天堂918由此导致三季度单季度盈利有所下滑。其并预计四季度公司将存在大量的补偿性钛材销售。

  目前的钛材行业已经进入到“军用 民用”双轮驱动的高景气周期,由于供需情况改善,海绵钛和钛材的利润增厚都比较明显。同时,东兴证券还基于此,维持全年净利润2.5亿元左右判断,同比近翻番增长。对应当前估值41倍。

  东莞证券有类似观点,其指出,随着国内大飞机和军用飞机陆续进入量产进程,这将激活国内高端航空钛材长期需求。预计宝钛股份2019年、2020年每股收益分别为0.56元、0.74元,目前股价对应PE为41倍、31倍,维持公司“推荐”投资评级。

  行业景气度上升,机构也纷纷参与抢筹。

  宝钛股份三季报的十大流通股东名单显示,三季度末,公司增加了多位机构股东,包括第六、七、九、十大流通股东,分别为华夏人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、建信基金-招商银行-建信乾元安享特定多个客户资产管理计划、法国兴业银行、建信基金公司-建行-中国建设银行股份有限公司等。

  第二大股东新华人寿也大幅加仓769.23万元,升至第二大流通股东,自然人股杨一斌、王义鹏也有增持行为。

  不过,国内外机构的持仓操作迥异,被替换的前十大流通股东名单多为外资机构。

  其中,包括知名外资UBS AG(瑞银集团)结束其七个季度的投资,在连续两季的减仓下已退出前十席位。此外,还有魁北克储蓄投资集团和安大略省教师养老金计划委员会。同时,还有国家第一养老金信托公司。

  截至三季度末,宝钛股份股东户数3.04万户,降至近两年低位,说明公司筹码正趋于集中。

  行业周期上升,宝钛股份亦加大投入力度。

  在三季报披露的同时,宝钛股份还发布了一则非公开发行股票预案,拟募集不超21亿元,用于钛加工产品现有产能扩充、升级项目以及相匹配的检验、检测、研究试验能力升级项目等。

  此次定增募资,宝钛股份一来意在扩大市场份额,提高钛及钛合金产品的产量;二来意在抢占高端调,若项目完成,公司宇航级板材、箔材及航空级型材等高端钛合金产品的生产能力将得到大幅提升。

责任编辑:陈悠然 SF104

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